Leyendo un poco la KB de Exchange encontré este artículo:

POP3 and IMAP4 clients cannot connect to a server that is running Exchange 2007

donde explica que Exchange 2007 no soporta conexiones a casillas diferentes a la personal por protocolo IMAP o PO3. Para poder acceder a la casilla de otra persona, deberá hacerse por Outlook con las delegaciones de permisos correspondientes.

Saludos,
Vernocchi Pablo.